第4階梯の教え
期待リターンと投資
投資は期待値のゲームである
期待リターンと投資
ざっくり言うと
投資の本質は「期待値のゲーム」だ。 様々なシナリオが起こる可能性があり、それぞれでどれくらい儲かるか（または損するか）を確率で重み付けした平均。これが期待リターンだ。 全ての投資判断は、期待リターンとリスクのトレードオフを秤にかけることに他ならない。
真理の詳細
投資における期待リターンは、将来の可能な収益の加重平均。期待値の概念をそのまま投資に応用したものだ。複数の資産を保有する場合、ポートフォリオ全体の期待リターンは各資産の期待リターンを組み入れ比率で加重平均する。期待リターンが高いほど良い投資とは限らない。リスクも同時に考慮しなければ、破滅への道を歩むことになる。
聖なる公式：
単一株式の期待リターン
テック企業のA株式を買うことを考えます。3つのシナリオが考えられます。
計算手順
結論: A株式の期待リターンは14%です。
複数資産のポートフォリオ
株式Aと債券Bからなるポートフォリオを考えます。
計算手順
結論: ポートフォリオの期待リターンは10.4%です。
覚えておくべき真理
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期待リターンは確率加重平均 - シナリオごとのリターンに確率をかけて合計する真理
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ポートフォリオの期待リターン - 各資産の期待リターンを組み入れ比率で加重平均
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リスクも考慮が必要 - 期待リターンだけでなく分散（標準偏差）も考慮する厳密さが勝敗を分ける
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長期投資で実現 - 大数の法則により期待リターンに確実に収束する
修行の時間
試練:
以下の株式の期待リターンを計算してください。 • 好況（確率40%）：+25% • 普通（確率40%）：+5% • 不況（確率20%）：-15%
答えの啓示：
E[R] = 0.40×0.25 + 0.40×0.05 + 0.20×(-0.15) = 0.10 + 0.02 - 0.03 = 0.09 = 9%
試練の間
期待リターンと投資の理解度を試す。己の力を証明せよ。
近日開放